卖车不赚钱的时代，金融生意做到3万亿：2027年中国汽车金融前瞻

共研产业研究院通过对公开信息分析、业内资深人士和相关企业高管的深度访谈，以及分析师专业性判断和评价撰写了《2027-2033年中国汽车金融行业全景调查与前景趋势报告》。本报告为汽车金融企业决策人及投资者提供了重要参考依据。

为确保汽车金融行业数据精准性以及内容的可参考价值，共研产业研究院团队通过上市公司年报、厂家调研、经销商座谈、专家验证等多渠道开展数据采集工作，并运用共研自主建立的产业分析模型，结合市场、行业和厂商进行深度剖析，能够反映当前市场现状、热点、动态及未来趋势，使从业者能够从多种维度、多个侧面综合了解当前汽车金融行业的发展态势。

一、导语

在中国，卖车和靠车赚钱从来不是一回事。经销商的朋友圈里常见这样一句话：这台车不赚钱，靠金融和保险补一点。这句话过去是销售话术，如今成了行业真实的利润结构。

一辆十五万元的家用车，整车销售环节的毛利可能只有三五千元，甚至为负；而同一笔交易里，一笔三年期车贷带来的返佣、服务费与利差收入，合计可以达到四五千元。如果再叠加保险、延保、装饰与厂家金融贴息，一台车在"金融后台"创造的收入，往往超过它在展厅里创造的收入。这就是为什么车企纷纷自建金融公司，经销商把金融专员设成标配岗位，银行把汽车分期当成零售信贷的压舱石。

变化发生在过去三年。第一，新车价格战把整车利润打到接近归零，金融从"附加服务"变成"主要利润来源"。第二，新车销量见顶，市场从增量转向存量，二手车与置换成为新的放款场景。第三，利率持续下行，银行零售资产荒加剧，汽车分期成了为数不多还能上量的优质资产，于是资金成本极低的银行系大举进场，把整个行业的价格体系往下拽了一截。

这三件事叠加的结果，是汽车金融的规模仍在稳步扩张，而参与者的日子分化得越来越明显。放款量在涨，单笔收益在跌，风控稍一松动就出现不良，稍微收紧又抢不到客户——这是今天这个行业最真实的处境。

二、市场规模与增长

2024 年，中国汽车金融市场规模约 2.3 万亿元，比 2022 年的 1.7 万亿元增长了三分之一。从结构上看，新车消费贷款仍占大头，约占六成；二手车金融约占两成，且是增速最快的部分；融资租赁与车抵贷合计占两成左右。

拆开看，这个数字由四个变量相乘得出：汽车销量、金融渗透率、单车贷款金额、存量贷款的周转速度。销量已经见顶，渗透率还有十来个点的空间，单车金额随车价与新能源占比上升而提高，周转速度则取决于提前还款率。前两个变量解释了过去的增长，后两个变量决定未来的增长——这也是行业里越来越多人把注意力从"多卖车"转向"多放款、放长款"的原因。

理解这个数字，需要区分两个口径。一是贷款余额，反映的是存量资产规模，增速相对平稳；二是年度新增放款，反映的是当期业务量，波动大得多。行业报告里常用的"市场规模"通常指贷款余额口径，而企业财报里披露的"放款额"是新增口径，两者相差三到四倍，横向比较时务必先对齐。

增速的变化轨迹很清晰：2023 年受积压需求释放与低基数影响，增速接近 18%；2024 年回落到 15%；2025 年之后逐步稳定在 10% 左右。这条曲线的形状说明，行业已经过了靠渗透率快速提升驱动的阶段，进入靠存量替换与产品结构升级驱动的阶段。

还有一个容易被忽略的背离：规模在涨，收入未必同比例涨，因为单笔利率在往下走。三年前一笔车贷的年化综合收益能到 8% 以上，如今优质客户已压到 4% 以内，部分厂商贴息甚至打到零利率。规模增长 10%，收入可能只增长 3%，利润取决于资金成本与坏账之间的那点差额。

三、产品结构

汽车金融不是一个产品，而是一组风险特征完全不同的产品。把它们混在一起谈规模，很容易得出错误结论。

新车消费贷款是基本盘，客群质量最好，因为有车辆抵押、有厂家贴息、有经销商担保。它的特点是额度大、期限长、违约率低，但议价能力弱——客户会被银行、厂商金融、互联网平台反复比价，最终成交价往往由资金成本最低的一方决定。

二手车金融是增长最快也最难做的部分。难点不在需求，而在定价：一辆车的真实车况决定了它的价值，而车况信息长期不透明。同样一台三年期的准新车，事故车与精品车的残值能差三成。谁能把车况评估做实，谁就能在这个市场里收到合理的风险溢价。过去几年，第三方检测体系与车况数据平台逐步成熟，二手车金融的规模才真正起来。

融资租赁与车抵贷则是另一类生意。融资租赁（以租代购）面向的是资质不足、无法获得银行贷款的客群，本质是用更高的价格覆盖更高的风险，同时保留车辆所有权作为兜底。车抵贷则是拿存量车做抵押的短期周转，额度小、期限短、周转快，风险点是多头借贷与车辆二次抵押。

三类主体的分工也很清楚。厂商系背靠主机厂，用贴息换销量，做的是"帮主机厂卖车"的生意，对利率不敏感、对渗透率极度敏感；银行系资金成本最低，做优质客群的规模化生意，靠低价抢份额；互联网平台既无资金也无车源优势，只能往次级客群与下沉市场走，靠更细的风控和更高的定价活下来。

四、产业链

汽车金融的产业链比大多数人想象的短，但每一环都决定生死。

上游是资金与风控，这是决定下限的一环。资金成本差一个点，在三十倍杠杆的业务里就是净息差的一半。银行系的资金来自存款，成本最低；汽车金融公司的资金来自同业拆借与金融债，成本居中；互联网平台的资金来自助贷与信托，成本最高。这也是为什么同样的客户，不同机构报出的利率能差一倍。风控则决定了上限——征信数据、反欺诈模型、贷前贷后的行为监控，构成了这个行业真正的技术壁垒。

中游是产品与服务，竞争最激烈。产品设计看起来简单，无非首付、期限、利率、还款方式四个变量，但要在一台车的生命周期里算出合理残值、设计可执行的提前还款条款、把保险与延保打包进去，需要极细的运营能力。利润来自服务费与返佣，而服务费正被监管持续压降。

下游是场景与客户，最容易被忽视的一环。汽车金融不是货架上的商品，必须嵌在交易的瞬间：客户在 4S 店签合同、在二手车市场看车、在 App 上点"立即订购"的时候。谁掌握这个瞬间，谁就掌握客户。这也解释了为什么经销商集团尽管整车业务亏损，仍愿意养着金融团队——那是它在这条链上唯一还有议价权的位置。

一句话概括这条链的利润分配：资金成本决定谁能留在牌桌上，风控能力决定谁能赚到钱，场景控制权决定谁能持续拿到客户。

五、竞争格局

汽车金融的竞争格局，可以按资金成本画成一条清晰的阶梯。

处在最顶端的是国有大行与股份制银行。它们资金成本最低，能以接近贷款市场报价利率的价格做出车贷，2023 年以来在新能源汽车分期上打得极为激进，部分城市甚至出现"三年零息、手续费全免"的方案。它们要的不是这一笔业务的利润，而是零售信贷的规模与优质客户的开户关系。

中间一层是厂商系汽车金融公司。全国共有二十余家持牌汽车金融公司，背后是各主机厂。它们的优势是贴息资源与渠道独占——在自家品牌的 4S 店里，金融专员推荐的第一方案通常就是自家金融公司。劣势是资金来源单一、资本金受限，且高度依赖主机厂的销量，一旦品牌下行，业务随之萎缩。

第三层是互联网汽车金融平台与融资租赁公司，服务的是银行与厂商系覆盖不到的客群：征信记录薄的年轻人、个体经营者、下沉市场的首购人群。这些客群定价更高、风险也更高，考验的是风控模型的精度与催收的合规边界。第四层是经销商集团与地方小贷、担保公司，做区域性、关系型的生意，规模不大但离客户最近。

竞争的关键变量正在从"谁能拿到车源"转向"谁能算出风险"。过去十年拼的是渠道覆盖，门店多、驻店专员多，业务量就大；如今渠道已经饱和，同样的门店里五家机构抢一个客户，决定成败的只剩两件事：报价能不能压到客户的心理线以内，三年后的不良率能不能控制住。这两件事互相矛盾，高手就是能在矛盾里找到平衡点的人。

六、趋势

趋势一，渗透率还在往上走。中国新车金融渗透率目前约五成，相比欧美成熟市场的七到八成仍有空间。但增量不在总量，而在结构：新能源车的金融配套率明显高于燃油车，因为电池成本高、车价高、客群年轻，对分期方案的接受度更强；同时，车企直营模式把金融方案做进了购车流程，客户在 App 上选车时就被推荐了分期，转化率远高于过去的驻店推销。

趋势二，二手车金融是下一个战场。中国二手车年交易量已接近两千万辆，但金融渗透率只有两成左右，远低于新车。制约因素正在被逐个拆除：车况检测标准化、限迁政策放开、二手车经销转经销模式落地、税务规范化。一旦这些基础设施补齐，二手车金融的规模有望在五年内翻一倍。

趋势三，直租与订阅模式在试探。以租代购把"买车"变成"用车"，首付更低、退出更灵活，对年轻客群有天然吸引力。订阅制则更进一步，把保险、保养、换车都打包进月费。这类模式对金融机构的要求完全不同——它不再是简单的信贷投放，而是要承担残值风险、管理车队资产、处理退租与再销售。目前国内规模还小，但方向值得关注。

七、展望

未来三年，汽车金融的关键词是"息差与不良"。规模还能涨，但不会快；利润争夺从增量转向存量，从抢客户转向控风险。判断一家机构是否健康，看三个数字：净息差、不良率、提前还款率。第一个决定赚不赚钱，第二个决定亏不亏钱，第三个决定资产能不能按预期收回利息——利率下行期，提前还款会把一笔三年的高息资产变成一年的低息资产，这是最容易被低估的利润杀手。

风险同样清晰。过去几年为抢份额而放松的准入标准，会在 2025 到 2026 年集中暴露；银行系的低价策略持续压缩息差，中小机构的生存空间被挤到只剩次级客群；助贷新规、利率上限、催收合规与数据安全的要求不断提高，靠高定价覆盖高风险的模型正在失效；若新车销量明显下滑，全行业资产增速也会同步放缓。对参与者而言，值得回答的问题不是"能放多少款"，而是"在利率跌到四个点以下的时候，凭什么还能赚到钱"——是更低的资金成本、更准的车况与客群定价、更深的场景绑定，还是一套把金融嵌进用车全生命周期的服务方案。把这件事做扎实，才可能在息差收窄的通道里把规模做成利润。